近年来自传统胶片业向太阳能电池背膜项目艰难转型的乐凯胶片（600135.SH），再度宣布其要加大对太阳能电池业务的投资。公司今日发布公告称，为加快公司产品结构调整，扩大太阳能电池背膜产能，公司董事会日前宣布投资1.35亿元建设两条太阳能电池背膜生产线和一个整理中心。

公司方面乐观地预测，该项目建成达产后，年销售收入可达20436万元，年利润总额3178万元，投资利润率23.5%，全部投资回收期约为6 年。

逐次下滑的投资回报率

这已经乐凯胶片4年内第三次将赌注押向了太阳能电池背膜项目。

2005—2006年，数码相机的悄然兴起让曾经在传统胶卷领域叱咤风云的乐凯胶片受到了始料未及的冲击。眼见着柯达等国际巨头纷纷离场，乐凯胶片也开始了艰难的转型之旅。2008年，公司首次将4536万元的赌注押在了太阳能电池背膜项目上。眼下，彼时投资建设的太阳能电池背膜生产线项目已完成工程建设并进入批量生产。

今年3月，公司对太阳能电池背膜项目追加了2051万元的投资。而加之乐凯胶片今日公布的1.35亿元的投资，公司对太阳能电池背膜项目的投资已超过2亿元。值得注意的是，在乐凯胶片2008年首度涉足上述项目时，公司许诺下的投资回报率为38.59%，而今年3月及眼下追加的项目后续投资，公司预测的投资收益率分别为31.20%及23.5%，投资回报率正在呈现逐次下滑之势。乐凯胶片方面也表示，该项目目前存在着一定的产能过剩风险。

为加快融入航天科技？

虽然此次项目耗资高达1.35亿元，但乐凯胶片还是豪迈地表示，项目所需资金完全为公司自有资金。而公司此前刚刚公布的半年报显示，截至2011年6月30日，归属于乐凯胶片的货币资金达1.67亿元。
有分析人士指出，此次乐凯胶片投资太阳能项目的手笔如此之大，与公司刚刚被并入中国航天科技集团（下称航天科技）不无关系。

今年9月9日，乐凯胶片发布公告称其受到了来自国资委《关于中国航天科技集团公司与中国乐凯胶片集团公司重组的通知》，根据上述文件，乐凯胶片被整体并入中国航天科技集团公司，成为后者的全资子企业。航天科技的相关人士曾表示，航天科技与乐凯集团在新材料、新能源等领域业务关联性高、产业融合性好、资源互补性强。重组将集中双方的整合与升级。

航天科技所谓的“新材料、新能源领域业务关联性高”，指向的正是乐凯胶片近年来发力的太阳能电池背膜项目。而乐凯胶片在找到了新东家之后，抛出了在上述领域最大的一笔投资，也许正是为了加快与航天科技的融合。

但上述分析人士指出，虽然近年来太阳能相关项目在全国各地风生水起，但真正的市场需求并没有完全显现，太阳能产业可能与所有的新兴产业一样，在将来都面临着一场产能过剩的肉搏战。正在着力与新东家磨合的乐凯胶片恐怕也要悄悄产能过剩的警钟了。